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===本文導讀===
【相關背景】三部委印發水利工程建設運營PPP試點方案
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發改委、財政部、水利部等三部門5月25日印發《國家層面聯系的社會資本參與重大水利工程建設運營第一批試點工作方案》。明確加快推進項目前期工作、加大項目投資支持力度、創新項目產品定價機制等試點支持政策。
方案明確，加快推進項目前期工作 。對于試點項目，有關部門和地方要開辟綠色通道 ， 加強對項目投資經營主體編制報批的前期工作文件， 特別是重大問題論證 、 征地移民 、 建設管理等方面的協調指導 ， 幫助投資經營主體盡快完成前期工作文件編報， 優先審查審批，提高工作效率 . 對尚未批復可行性研究報告的試點項目， 應在可研報告中明確吸引社會資本參與工程建設運營的總體考慮和基本方式，提出項目法人組建方案。
加大項目投資支持力度。充分利用現有中央投資及相關資金渠道，加大對試點項目的支持力度，并優先安排年度投資計劃. 鼓勵和支持金融機構為試點項目提供融資 、 保險等金融服務 .
創新項目產品定價機制。社會資本參與的重大水利工程的供水價格原則上由市場形成，供用水雙方應協商確定供水價格及調整程序和方式，推動落實供用水協議，作為項目可行性研究的重要內容。
方案指出，第一批試點的12個項目中，對于已基本明確投資者的項目 ， 應加快項目前期工作和建設運營進程，盡快形成示范效應；對于尚未確定投資者的項目，應創造條件進一步落實鼓勵和吸引社會資本參與投資、建設及營運。 試點主要內容包括：
探索建立健全政府和社會資本合作(PPP)機制 ， 鼓勵社會資本以特許經營 、 參股控股等多種形式參與重大水利工程建設運營，總結不同類型項目適宜的投融資模式。
探索通過公開招標、邀請招標、競爭性談判 、競爭性磋商等方式，公平公正公開選擇投資經營主體，積極引入信譽好 、 有實力、管理能力強的投資主體參與試點項目建設運營。
探索完善政府鼓勵引導社會資本參與重大水利工程建設運營的投資 、 產品定價 、 財政補貼 、 金融支持等政策 ， 為投資者獲得合理回報積極創造條件。
探索政府加強對社會資本參與重大水利工程建設運營的服務和監管的方式方法， 推動政府職能轉變 、 提高管理水平和服務效率。
探索社會資本退出機制。政府與投資經營主體簽訂協議時 ， 要考慮社會資本退出的應對措施，確保水利工程的順利實施和安全運行，維護社會資本的合法權益。
日前，按照《關于鼓勵和引導社會資本參與重大水利工程建設運營的實施意見》(發改農經〔2015〕488號)有關要求，經研究，確定黑龍江奮斗水庫、浙江舟山大陸引水三期、安徽江巷水庫、福建上白石水庫、廣東韓江高陂水利樞紐、湖南莽山水庫(已批復工程可行性研究報告并通過招標方式確定項目法人)、重慶觀景口水庫、四川李家巖水庫、四川大橋水庫灌區二期、貴州馬嶺水利樞紐、甘肅引洮供水二期工程、新疆大石峽水利樞紐工程為國家層面聯系的社會資本參與重大水利工程建設運營第一批試點項目。(來源：證券時報網)
大禹節水：水利信息化的領軍企業
類別：公司 研究機構：川財證券有限責任公司 研究員：蔡榮 日期：2015-03-26
核心觀點：公司從節水工程商轉型為農業生產的水利設施管理商，同時深度介入大江大河的水利監測和治理，有望成為水利行業信息化的領軍企業。
公司轉型看點。
1. 大禹節水全面布局水利信息化，定位為現代農業綜合管理的專業服務提供商。
田間智慧水利工程的設計施工、使用維護以及更新。
大江大河數字水利工程的軟硬件提供商，承擔宏觀的水情管理，災害預報，防控防災調動，下游分洪排澇等水利管理職能。
2. 河西走廊的黑枸杞種植加工項目，既獲得地方政府的大力支持，又預計有豐厚的社會效益和經濟效益，同時公司已經積累了在甘肅、廣西、新疆等地參與土地流轉以及種植業服務項目的豐富經驗，有助于因地制宜落實河西走廊項目。
3. 公司的非公開定向增發項目正在積極籌備當中，項目的實施對于公司未來的發展有重大影響。
我們的觀點：1. 大禹節水是農田水利領域當中的龍頭企業之一，將持續受益于政策和資金持續扶持。國務院總理李克強在今年政府工作報告中指出，重大水利工程已開工的57 個項目要加快建設，今年再開工27 個項目，在建重大水利工程投資規模超過8000 億元。未來水利投資仍將保持較高增速。
2. 非公開增發項目的推進，將幫助公司全面提升節水行業全產業鏈運營的能力，并拓展公司參與土地流轉以及現代農業綜合管理和運營工程的市場空間，在組織形式、經營模式、人才結構、高新技術、高效節水、投資來源和市場體系等方面，為公司的智慧水利事業和健康產業的可持續發展打下良好的基礎。
風險提示。
增發事項進度存在不確定性。
錢江水利2014年報點評：雖地產拖累業績但水務和創投帶來拐點
類別：公司 研究機構：長江證券股份有限公司 研究員：劉俊 日期：2015-04-10
報告要點。
事件描述。
公司4月9日發布2014年報，實現營收和歸屬凈利潤分別為8.02億元和0.177億元，同比增長9.41%和-5.93%，每股EPS0.06元，較上年下降14.3%。
事件評論。
公司水務業務增速有所提升，受益于國家出臺的水利工程計劃和浙江省“五水共治”。公司2014年售水量和污水處理量分別為2.82億噸和0.61億噸，分別同比增長12%和14%，目前國家推行以“水十條”為主的污水防治行動計劃及浙江省投入將近3000億元的“五水共治”計劃均將大幅推動水務需求的增長，同時公司積極通過募資資金增強每日供水能力和污水處理能力，并加快業務區域的拓展，增加與各地方政府的工程合作，因此公司水務業務將在1-2年迎來拐點。
創投業高景氣增長，參股的天堂硅谷迎來業績拐點。創投業直接受益于資本市場快速變革和擴容，尤其是注冊制、新三板市場爆發增長均將重估創投公司的存量股權價值，而公司參股27.9%的浙江天堂硅谷存量項目實收資本達到80億元，處于行業領先地位。硅谷天堂集團預計將于2015年于新三板掛牌，屆時浙江天堂硅谷的股權價值存在極大的重估空間。
房地產業務拖累業績，但公司在積極協調轉讓工作。公司持股水利置業51%，水利置業從2012年以來均出現較大幅度的虧損，2014年虧損9477萬元，目前公司正積極運作轉讓事宜，該資產剝離后，公司的業績將出現大幅改善。
投資建議：1、公司2014年實現凈利潤1770萬元，出現小幅下降，主要由于下屬房地產公司出現較大虧損，目前公司已在積極籌劃轉讓事宜。2、增發后公司的水務業務將快速擴張，盈利能力持續提升。公司的供水和污水處理業務直接受益于國家全力推進的污水防治計劃和浙江省投入巨資的五水共治計劃，而增發顯著增強公司每日供水和污水處理能力。3、創投業的持續高景氣度提升公司所持天堂硅谷27.9%股權的市值：受益于注冊制、新三板新政、并購業務，天堂硅谷創投業務快速擴張，其存量項目豐富其中包括在會項目6個，參考九鼎投資估值，預計天堂硅谷27.9%的股權可達55億元市值，疊加水務資產，公司綜合市值可達90億元，具備至少50%的提升空間，預計2015年和2016年的EPS分別為0.27元和0.36元，對應PE為51倍和38倍，維持推薦！
(責任編輯：DF064)
