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===本文導讀===
【相關背景】三部委：抓好社會資本投入重大水利工程建設試點
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據發改委6月3日消息，5月29日，國家發改委、財政部、水利部等有關單位在北京召開了社會資本參與重大水利工程建設運營第一批試點工作座談會。
會上，列入第一批試點的黑龍江奮斗水庫、浙江舟山大陸飲水三期、安徽江巷水庫、福建上白石水庫、廣東韓江高陂水利樞紐、湖南莽山水庫、重慶觀景口水庫、四川李家巖水庫、四川大橋水庫灌區二期、貴州馬嶺水庫樞紐、甘肅引洮供水二期工程、新疆大石峽水利樞紐工程等12個項目介紹了已開展的有關工作進展情況和下一步工作打算，圍繞如何建立健全政府和社會資本合作(PPP)機制，公平公正公開選擇投資經營主體，完善政府投資、產品定價、財政補貼、金融支持等支持政策，政府服務和監管方式以及社會資本退出機制等重點內容進行了座談交流。
會議指出，目前，國務院和各有關部門已就推廣PPP發布了多個指導意見。在重大水利方面，國家發展改革委、財政部、水利部三個部門也專門發了實施意見和試點工作方案，政策框架已基本成型，要抓緊實質性啟動試點工作，推動盡快取得成效，形成可復制、可推廣的經驗，助推更多PPP項目落地。
會議強調，各地要進一步提高思想認識，高度重視試點工作，創新發展理念和合作方式，抓緊優化完善試點措施和方案，完善投資補助、定價機制、金融支持等政策措施，健全完善試點工作組織實施機制，扎實推進工作。一是充分認識社會資本參與重大水利工程建設運營的重要意義。引入社會資本不僅有利于建立健全水利多渠道投融資機制，促進優化投資結構，加快重大水利工程建設，更重要的是促進水利引入市場競爭機制，進一步提升水利建設運營管理水平和服務效率。二是準確把握社會資本參與重大水利工程建設運營的核心理念。政府與社會資本合作，核心是發揮政府和社會雙方各自優勢，通過長期合作、風險共擔、利益共享，達到最優的投資回報及社會公共效益，實現公共財政或者公共資源的價值最大化。三是積極創新社會資本參與重大水利工程建設運營的方式方法。要在準確把握鼓勵和引導社會資本參與重大水利工程建設運營的基本概念和核心理念的基礎上，搞好頂層設計，科學規劃項目融資運營模式和融資方案，完善工作措施，為試點成功奠定堅實基礎。對于項目經營收入不足以覆蓋投資成本、需政府補貼部分資金或資源的項目，可通過政府授予特許經營權附加工程建設投資補助、工程維修養護和管護經費補貼或直接投資參股等措施，因地制宜采用BOT(建設―經營―轉讓)、BOOT(建設―擁有―經營―轉讓)、BOO(建設―擁有―經營)、TOT(移交―經營―移交)等模式推進。四是正確處理社會資本投入重大水利工程建設運營的幾個關鍵問題。處理好開展試點工作與加快立項審批的關系、社會資本投入新建工程與盤活水利存量資產的關系、鼓勵社會資本投入與加大政府公益性投入的關系、政府公益性投入與企業經營性投入的資產產權關系。五是切實抓好社會資本投入重大水利工程建設運營試點工作的組織實施。各地要盡快成立試點工作小組，加強組織協調，創新工作理念，提高專業水準，抓緊編制完成試點實施方案。國家有關部門將加大指導支持力度，把試點工作納入重大水利項目審批部際協調機制工作內容，加強部門和地方縱橫聯動，及時會商和協調解決重大問題，優先審查審批；充分利用現有中央投資及相關資金渠道，統籌加大對試點項目的支持，優先落實和安排年度中央投資計劃，現階段引入的社會資金主要用于減輕地方政府投資壓力。引導有關政策性金融機構等為試點項目提供融資支持，推進社會資本、金融資本與項目的有效對接，降低項目融資成本；創新項目產品定價機制，規范價格管理，推動試點項目在價格改革方面先行先試，給予更多的關注和支持；建立試點對口指導工作機制，加大試點工作的交流、宣傳，暢通信息渠道，及時總結試點經驗做法，加大推廣復制力度。(來源：證券時報網)
大禹節水：水利信息化的領軍企業
類別：公司 研究機構：川財證券有限責任公司 研究員：蔡榮 日期：2015-03-26
核心觀點：公司從節水工程商轉型為農業生產的水利設施管理商，同時深度介入大江大河的水利監測和治理，有望成為水利行業信息化的領軍企業。
公司轉型看點。
1. 大禹節水全面布局水利信息化，定位為現代農業綜合管理的專業服務提供商。
田間智慧水利工程的設計施工、使用維護以及更新。
大江大河數字水利工程的軟硬件提供商，承擔宏觀的水情管理，災害預報，防控防災調動，下游分洪排澇等水利管理職能。
2. 河西走廊的黑枸杞種植加工項目，既獲得地方政府的大力支持，又預計有豐厚的社會效益和經濟效益，同時公司已經積累了在甘肅、廣西、新疆等地參與土地流轉以及種植業服務項目的豐富經驗，有助于因地制宜落實河西走廊項目。
3. 公司的非公開定向增發項目正在積極籌備當中，項目的實施對于公司未來的發展有重大影響。
我們的觀點：1. 大禹節水是農田水利領域當中的龍頭企業之一，將持續受益于政策和資金持續扶持。國務院總理李克強在今年政府工作報告中指出，重大水利工程已開工的57 個項目要加快建設，今年再開工27 個項目，在建重大水利工程投資規模超過8000 億元。未來水利投資仍將保持較高增速。
2. 非公開增發項目的推進，將幫助公司全面提升節水行業全產業鏈運營的能力，并拓展公司參與土地流轉以及現代農業綜合管理和運營工程的市場空間，在組織形式、經營模式、人才結構、高新技術、高效節水、投資來源和市場體系等方面，為公司的智慧水利事業和健康產業的可持續發展打下良好的基礎。
風險提示。
增發事項進度存在不確定性。
錢江水利2014年報點評：雖地產拖累業績但水務和創投帶來拐點
類別：公司 研究機構：長江證券股份有限公司 研究員：劉俊 日期：2015-04-10
報告要點。
事件描述。
公司4月9日發布2014年報，實現營收和歸屬凈利潤分別為8.02億元和0.177億元，同比增長9.41%和-5.93%，每股EPS0.06元，較上年下降14.3%。
事件評論。
公司水務業務增速有所提升，受益于國家出臺的水利工程計劃和浙江省“五水共治”。公司2014年售水量和污水處理量分別為2.82億噸和0.61億噸，分別同比增長12%和14%，目前國家推行以“水十條”為主的污水防治行動計劃及浙江省投入將近3000億元的“五水共治”計劃均將大幅推動水務需求的增長，同時公司積極通過募資資金增強每日供水能力和污水處理能力，并加快業務區域的拓展，增加與各地方政府的工程合作，因此公司水務業務將在1-2年迎來拐點。
創投業高景氣增長，參股的天堂硅谷迎來業績拐點。創投業直接受益于資本市場快速變革和擴容，尤其是注冊制、新三板市場爆發增長均將重估創投公司的存量股權價值，而公司參股27.9%的浙江天堂硅谷存量項目實收資本達到80億元，處于行業領先地位。硅谷天堂集團預計將于2015年于新三板掛牌，屆時浙江天堂硅谷的股權價值存在極大的重估空間。
房地產業務拖累業績，但公司在積極協調轉讓工作。公司持股水利置業51%，水利置業從2012年以來均出現較大幅度的虧損，2014年虧損9477萬元，目前公司正積極運作轉讓事宜，該資產剝離后，公司的業績將出現大幅改善。
投資建議：1、公司2014年實現凈利潤1770萬元，出現小幅下降，主要由于下屬房地產公司出現較大虧損，目前公司已在積極籌劃轉讓事宜。2、增發后公司的水務業務將快速擴張，盈利能力持續提升。公司的供水和污水處理業務直接受益于國家全力推進的污水防治計劃和浙江省投入巨資的五水共治計劃，而增發顯著增強公司每日供水和污水處理能力。3、創投業的持續高景氣度提升公司所持天堂硅谷27.9%股權的市值：受益于注冊制、新三板新政、并購業務，天堂硅谷創投業務快速擴張，其存量項目豐富其中包括在會項目6個，參考九鼎投資估值，預計天堂硅谷27.9%的股權可達55億元市值，疊加水務資產，公司綜合市值可達90億元，具備至少50%的提升空間，預計2015年和2016年的EPS分別為0.27元和0.36元，對應PE為51倍和38倍，維持推薦！
(責任編輯：DF064)
